Новости:

SMF форум только что установлен!

Главное меню

Стэнли Дракенмиллер

Автор Admin, 13 января 2022, 19:04:54

« назад - далее »

Admin

«Величайшие инвесторы делают большие концентрированные ставки там, где у них много убеждений»

Легенда об инвестициях рассказывает нам, находимся ли мы в очередном технологическом пузыре, о привлекательности Биткойна, о том, что делает великого инвестора и многое другое.

Стэнли Дракенмиллер считается одним из величайших инвесторов всех времен.

Он родился в Питтсбурге в 1953 году, изучал английский язык в колледже Боудойн, а затем начал работать над получением докторской степени по экономике в Мичиганском университете. В 1977 году он бросил аспирантуру и присоединился к Национальному банку Питтсбурга в качестве аналитика по розничным инвестициям.

Изучив основы, Дракенмиллер в 1981 году основал собственную инвестиционную фирму — Duquesne Capital Management. Он добился такого сильного послужного списка, что легенда хедж-фонда Джордж Сорос нанял его для работы в Quantum Fund, где он работал с 1988 по 2000 год.

В качестве ведущего управляющего портфелем Quantum Fund Дракенмиллер помог Соросу осуществить одну из величайших сделок: в 1992 году пара «разорила Банк Англии», сделав ставку против британского фунта, которая принесла день выплаты в размере 1 миллиарда долларов .

После долгого сотрудничества с Соросом Дракенмиллер довел Duquesne Capital до пика в 12 миллиардов долларов активов под управлением. В 2010 году он вернул все деньги своих инвесторов и преобразовал Duquesne в семейный офис.

Почему?

Дракенмиллер больше не хотел иметь дело со « стрессом », связанным с поддержанием такого исключительного торгового рекорда.

И рекорд почти несравненный: за более чем 4 десятилетия инвестирования Дракенмиллер ни разу не зафиксировал упадка (его фонд даже зафиксировал доходность +11% в 2008 году). В течение одного периода он накапливал активы на уровне 30%+ в год в течение 30 лет подряд. Сегодня его собственный капитал составляет более 5 миллиардов долларов .

Чтобы узнать больше, The Hustle недавно поговорил с легендой трейдинга. Разговор был организован Toggle AI , инвестиционным стартапом в области искусственного интеллекта, который Дракенмиллер считает одним из своих инвестиций.

Дракенмиллер говорит нам:


  • Что делает великого инвестора

  • Как он принимает инвестиционное решение

  • Находимся ли мы в другом технологическом пузыре

  • Какой карьерный совет Дракенмиллер может дать 20-летним

  • Что он думает о криптовалюте (Биткойн, Эфириум и Доджкоин)

  • Какая крупная технологическая фирма первой достигнет оценки в 5 триллионов долларов

И многое другое. Наслаждаться.

[Этот разговор состоялся 11 мая, через день после того, как Дракенмиллер написал статью для The Wall Street Journal, в которой заявил, что текущая монетарная реакция Федеральной резервной системы США на пандемию слишком агрессивна. Он говорит, что ФРС сохраняет чрезвычайные меры (например, низкие процентные ставки, ежемесячные покупки облигаций на сотни миллиардов долларов) даже тогда, когда экономика восстанавливается. Эта мягкая денежно-кредитная политика создает условия для быстрого роста инфляции.]

О параллелях между недавней распродажей технологий и пузырем доткомов

Вывод: как и пузырь доткомов, текущие оценки технологических компаний являются «спекулятивными». Однако Дракенмиллер считает, что сегодняшние быстрорастущие технологические акции, особенно те, которые связаны с цифровой трансформацией (например, облачные акции), смогут вырасти до этих оценок в течение 3-4 лет.



Стэнли Дракенмиллер: Я вижу некоторые сходства и некоторые различия [с акциями технологических компаний сегодня и во время пузыря доткомов на рубеже веков].

Номер один: оценки в оба периода достигают того, что я бы назвал «спекулятивными уровнями».

Денежно-кредитная политика была частью проблемы в 1999 году, когда [председатель ФРС] Алан Гринспен решил провести эксперимент и позволить безработице опуститься до более низкого уровня, чем это было в прошлом.

Это совсем не то сумасшедшее, что мы делаем сейчас, но это помогает настроиться на то, что действительно происходило тогда.

Подумайте о том факте, что Netscape на самом деле не существовал до 1995 года. Итак, кроме некоторых занудных профессоров в начале 80-х, ни у кого даже не было электронной почты, верно? Интернет как бы только создавался, и в 1999 году крупными победителями стали такие компании, как Sun Microsystem и Cisco, которые создавали основу для Интернета.

Рост был настолько быстрым, что это продолжалось, и оценки — в сочетании с легкими деньгами — загорелись.

Но подумайте об интернет-инфраструктуре, как о железных дорогах 150 лет назад. Думайте о технологических акциях как о компании, продающей железнодорожные шпалы и строящей интернет.

Когда вы строите железную дорогу, ваши продажи растут на +50, +60 или +70% в год. Но как только железная дорога построена, шпалы больше не нужны. Ваш рост не только не увеличивается на 70%, но и снижается, потому что с учетом скорости изменений вам больше не нужны шпалы.

Никто из нас, включая меня, не видел этого в начале 2000-х. У многих из этих компаний, прогнозировавших рост на 50-70% в течение следующих 2-3 лет, бизнес был буквально на грани краха. Таким образом, NASDAQ упал на 95%. Не 30%, а 95%. Потому что у вас была эта комбинация завышенных значений, сильно завышенной оценки доходов, а затем обвала доходов.

Сегодня у вас есть что-то похожее и что-то другое. Монетарная политика абсолютно безумна. Тогда у нас не было количественного смягчения (QE). И наши [процентные] ставки не были равны 0%. Они составляли 4% или 5%, хотя, вероятно, должны были быть 6% или 7%. Нет сравнения.

Итак, мы имеем пузырь активов. Теперь это не только в технологических акциях, это во всем. Я знаю, что некоторые [молодые] сторонники Dogecoin могут не согласиться.

Если вы актив, вы двигались.

С 1995 по 2000 год у вас была невероятная волна, пока строился интернет. То, что у вас есть сейчас, — это невероятная волна цифровой трансформации, в частности, переход в облако.

Я говорил 2-3 года назад в некоторых интервью, что мы находимся в нижней части первого или второго иннинга с точки зрения цифровой трансформации. И это 10-летняя взлетно-посадочная полоса.

Что ж, COVID как бы перебросил вас из нижней половины первого иннинга в шестой. Я думаю, что [генеральный директор Shopify Тоби Лютке] сказал, что мы перешли с 2019 на 2030 [с точки зрения продаж электронной коммерции] за один год.

Я думаю, разница сейчас в том, что если вы не перешли в облако, вы мертвы, потому что те, с кем вы конкурируете, могут просто победить вас, потому что технология очень важна.

Итак, теперь полное раскрытие, я не видел, что произойдет в 2000 году. Но я [с трудом придумываю] сценарий, согласно которому эта цифровая трансформация рухнет, и эти компании SAAS исчезнут.

Самая большая проблема, с которой вы столкнулись сейчас, — это общий пузырь и цены на активы. Хорошая новость заключается в том, что если бы у нас был этот разговор 2 месяца назад, хорошие [акции SAAS] были бы в 45-50 раз больше продаж. Не прибыль, а продажи. Они упали до - есть диапазон - я бы сказал сейчас 10-25-кратные продажи для хороших.

Так что, если проблема в цене и — на мой взгляд — проблема в том, что многое из этого было отжато. И я думаю, что если подержать эти названия 3-4 года, то они вполне могут вырасти в свои оценки.

[Для сравнения] если бы вы владели именами в 2000 году, многие из этих компаний все равно потеряли бы 90% своей стоимости, верно? Так что в этом сходство и в этом различия.

О потенциале сильного возвращения стоимостных акций

Вывод: скорее всего, есть больше денег, которые можно перевести из акций роста в акции стоимости. Тем не менее, крупные технологические компании (например, FAAMG) не должны рассматриваться как акции роста, и на самом деле они предлагают достойную стоимость по текущим ценам.



Стэнли Дракенмиллер: Другое сходство связано с тем временем. Я помню, как в 2000 году многие менеджеры по стоимости практически разорялись. Джулиан Робертсон — один из величайших инвесторов всех времен — продавал и продавал эти безумные технические имена.

По сути, он сдался и сказал, что больше не может этого терпеть и перестал управлять деньгами в начале 2000-х. Но то, что произошло в следующие 3-5 лет, было невероятным. Такие компании, как медные компании Phelps Dodge, подорожали в 6-8 раз за старые промышленные товары. Так что все, что было у Джулиана, было длинным, многократно выросло, а акции технологических компаний сильно упали.

Сегодня у нас есть некоторое сходство, потому что эти компании, работающие с COVID, являются бенефициарами такого большого спроса. Они забрались слишком высоко, и у них было слишком много собственности.

И по мере того, как [экономика] восстанавливается, возникает также проблема собственности, когда, вероятно, есть больше денег, которые необходимо перевести от светских [технологических] производителей к рефляционным именам. Но я хочу сказать, совсем не так, как [мыльный пузырь доткомов]: я действительно думаю, что эти вещи являются светскими производителями, и они, вероятно, будут в порядке в долгосрочной перспективе.

Amazon по цене 3200 долларов не является пузырем. Ни в коем случае. Это в принципе достойная стоимость. Я имею в виду не только Amazon, но и многие крупные компании FAAMG.

Кто из имен FAAMG может первым достичь $5 трлн.

Вывод: можно предположить, что за Amazon следует Microsoft.



Стэнли Дракенмиллер: Какой замечательный вопрос. Я всегда отвечал на [вопросы такого типа] Amazon и Microsoft.

Я никогда не верил, что у Apple есть инновации, которые выведут вас на новый уровень, и это в основном компания-производитель оборудования. Очевидно, они превратились в компанию, разрабатывающую сервисные приложения.

Об Apple говорят не так много, как о компании-монополисте, но ее поведение — взимание 30% арендной платы со всех этих маленьких компаний — кажется экстремальным. Amazon и Microsoft практически не повышают цены.

Итак, прежде чем я выскажу свое первое предположение: я понятия не имею.

Если ты приставишь пистолет к моей голове или мы поедем в Вегас:

№1 будет Амазонка
№ 2 будет Microsoft.
По иронии судьбы, Google мог бы иметь большой успех, если бы правительство разделило их, потому что их основной поисковый бизнес — буквально лучший бизнес, который я когда-либо видел.

Но они продолжают пробовать все эти экспериментальные штуки, которые бросают вызов акционерной стоимости. Но эти ребята такие богатые. Они больше заинтересованы в том, чтобы изменить мир прямо сейчас и хорошо для них.

О самых больших рисках для фондового рынка

Вывод: самый большой риск заключается в том, что растущая инфляция заставит Федеральную резервную систему США повысить процентные ставки.



Стэнли Дракенмиллер: Без сомнения: инфляция достаточно сильна, чтобы ФРС на нее отреагировала.

Насчет этого сомнений нет. Этот пузырь существует достаточно долго и достаточно растянулся, чтобы в ту минуту, когда он начнет сжиматься, фондовый рынок должен сильно упасть.

Особенно с учетом того, что большая часть капитализации приходится на акции роста, которые пострадают больше всего.

И наш центральный случай заключается в том, что инфляция имеет место, но мы не предвзято относимся к чему-то вроде 2007–2008 годов, когда вы так и не добрались до инфляции, потому что пузырь лопнул. Итак, инфляция так и не дошла до стадии проявления.

Второй с точки зрения геополитики: меня беспокоит Тайвань. Я думаю, что это, вероятно, не будет проблемой до [зимних Олимпийских игр в Пекине в 2022 году]. Я не думаю, что Си Цзиньпин хочет иметь дело с санкциями и бойкотами. Это не какая-то мелочь, где Йемен воюет с Саудовской Аравией.

Если бы вы беспокоились о Соединенных Штатах и ​​Китае, это могло бы быть экзогенным событием, которое могло стать неприятным. Это наше основное дело, но, как вы знаете, я склонен менять свое мнение.

О долгосрочных последствиях розничной торговли и ставок на Уолл-Стрит

Вывод: розничные трейдеры останутся силой, но с инвестициями в менее «радиоактивные имена», чем GameStop.



Стэнли Дракенмиллер: Когда я начинал заниматься бизнесом [в середине 1970-х], в организациях доминировала розничная торговля. Вы получили большую часть информации от своих брокеров.

Удивительная вещь для нынешних розничных инвесторов заключается в том, что у них есть доступ к таким вещам, как Toggle , поэтому они на самом деле гораздо лучше информированы, чем розничные инвесторы в конце 80-х и начале 90-х годов.

А благодаря Интернету у нас есть инструменты и [способы] собраться вместе.

Большой риск заключается в том, что розничная торговля завалена этим материалом. Не путайте гения с бычьим рынком. [Розничные инвесторы могут] потерять достаточно денег, чтобы получить травму.

Я всегда думал, что японские инвесторы вернутся на рынок через 5-10 лет после того, как [японский пузырь активов] лопнет. Это было в 1990 году, а они до сих пор не вернулись.

Итак, я беспокоюсь, но я думаю — мое предположение — что последующий эффект ставок на Уолл-стрит останется, и они, вероятно, уйдут от некоторых из более радиоактивных имен, таких как GameStop.

Но я думаю, что на самом деле в конечном итоге это будет некоторая основная полезная информация, перемещающаяся через сеть обмена.

О том, как можно было использовать Toggle или другие инвестиционные инструменты в 1980-х годах

Вывод: Дракенмиллер верит в междисциплинарный подход к инвестированию (например, фундаментальные и технические аспекты). Такой продукт, как Toggle, который создает финансовые аналитические инструменты как для хедж-фондов, так и для розничной торговли, — это еще один полезный инструмент для инвестора, который должен быть в наборе инструментов.



Стэнли Дракенмиллер: Когда я только начинал свой бизнес, наблюдение за ФРС считалось чем-то уникальным. Я пользовался услугами Ned Davis [Research] и другими техническими службами.

Я чувствовал, что имею огромное преимущество перед широкой публикой.

Toggle используется для прогнозирования ценовых движений, но, что еще более интересно из-за его математических возможностей, инструмент может анализировать тысячи ценных бумаг.

У меня всего 16 часов в день, и я не так быстро читаю.

Итак, если бы у вас был такой инструмент тогда, это было бы как мои преимущества, умноженные на 5.

[Когда дело доходит до инвестирования], мне нравится междисциплинарный подход. Мой первый начальник научил меня техническому анализу. Итак, я использую фундаментальный анализ и технический анализ. Если есть 1000 ценных бумаг, а в моем портфеле будет только 15-20, я никогда не куплю то, что не имеет отличного графика и фундаментальных показателей.

Toggle — еще один фантастический механизм скрининга, который дисциплинирует меня. Итак, прямо сейчас у меня есть тройной экран для покупки, удержания или продажи ценной бумаги. Для публики, у которой нет доступа к информации, которой я располагаю как институциональный инвестор, что-то вроде Toggle является дополнительным преимуществом. Может быть, даже более ценным, чем это для меня, и я считаю это ценным.

Admin

Делая концентрированные, убедительные ставки
Вывод: лучшие инвесторы (например, Уоррен Баффет, Карл Айкан, Джордж Сорос) делают концентрированные ставки в играх с высокой степенью убедительности. Они не практикуют учение бизнес-школ о «диверсификации». 



Стэнли Дракенмиллер: Когда я посмотрел на всех инвесторов с очень хорошей репутацией — Уоррена Баффета, Карла Айкана, Джорджа Сороса — у всех у них есть только одна общая черта.

И это полная противоположность тому, чему учат в бизнес-школе. Это значит делать крупные концентрированные ставки там, где у них много убеждений.

Они не покупают 35 или 40 имен и не диверсифицируют.

Не знаю, помните ли вы, что Айкан несколько лет назад вложил в Apple 5 миллиардов долларов. Я не думаю, что он стоил больше 10 миллиардов долларов, когда сделал это.

[В 1992 году], когда я вошел, чтобы сказать Соросу, что собираюсь продать 100% фонда в британском фунте против немецкой марки, он посмотрел на меня с большим пренебрежением.

Он думал, что история достаточно хороша, чтобы я выложился на 200%, потому что это была возможность, которая выпадает раз в поколение.

Итак, [эти инвесторы] концентрируют свои активы. Это очень нелогично.

По моему мнению, [концентрация ваших ставок] снижает общий риск, потому что у вас, как правило, возникают проблемы, если у вас 35 или 40 имен.

Если вы начнете обращать внимание на один. Если у вас крупная массивная позиция, она привлекает ваше внимание.

Моя любимая цитата всех времен, наверное, Марка Твена: «Кладите все яйца в одну корзину и внимательно следите за корзиной».

Я склонен думать, что так поступают великие инвесторы.

Admin

Зная, когда продавать
Вывод: если причина, по которой вы купили ценную бумагу, изменится, вам следует ее продать. И наоборот, только потому, что акции упали на XX%, это не означает, что вы должны продавать, если тезис остается в силе (Дракенмиллер *никогда* не использует стоп-лосс).



Стэнли Дракенмиллер: Еще одна вещь, которую я считаю хорошим инвестором, заключается в том, что вы должны знать, как и когда принимать убытки. Я был в бизнесе с 1976 года в качестве финансового менеджера.

Я никогда не использовал стоп-лосс. Ни разу. Это самая глупая концепция, которую я когда-либо слышал. [Если акции упадут на 15%] Я автоматически выхожу из игры.

Но я также никогда не цеплялся за ценную бумагу, если причина, по которой я ее купил, изменилась. Вот когда нужно продать.

Если я покупаю ценную бумагу X по причинам A, B, C и D, и эти причины больше не действительны, [я продаю].

Имею ли я убыток или прибыль, эта акция не знает, есть ли у вас убыток или прибыль.

Вы знаете, это не важно. Дело не в вашем эго. Дело в том, что вы зарабатываете деньги.

Итак, если у меня есть тезис, и он не подтверждается — что со мной часто случается, я часто ошибаюсь — просто уходите и двигайтесь дальше.

Потому что я сказал ранее: если вы используете самый дисциплинированный подход, вы можете найти что-то еще. Нет причин цепляться за какую-либо безопасность, если у вас нет большой убежденности.


Admin

Об управлении эмоциями при инвестировании
Вывод: Борьба с эмоциями — это битва на всю жизнь в инвестировании. Неважно, как долго вы были в игре.



Стэнли Дракенмиллер: Просто нужно быть дисциплинированным и постоянно бороться на эмоциях. Слушай, я не собираюсь лгать тебе. У моего первого начальника была поговорка: «Чем выше они идут, тем дешевле они выглядят».

Есть что-то странное, и я знаю, что у всех, кто смотрит это, есть этот опыт.

В этом нет никакого смысла, но когда ценная бумага дорожает, каждая кость в вашем теле хочет купить еще. И когда он падает, вы боретесь и заставляете себя не продавать его.

Это просто природа зверя.

И вы должны постоянно напоминать себе, почему вы владеете этой ценной бумагой.

И только потому, что он падает, это не обязательно означает, что вы должны его продать. Если он падает, это определенно означает, что вам следует пересмотреть свою диссертацию, но это не значит, что вы должны ее продать.

И вы не можете сойти с ума, когда он идет вверх.

Admin

О самой большой ошибке в инвестировании, которую он совершил
Вывод: Дракенмиллер потерял 3 миллиарда долларов, купившись на вершине пузыря доткомов. Даже с более чем 20-летним опытом инвестирования на тот момент он не мог смотреть, как другие зарабатывают деньги, пока он был в стороне.



Стэнли Дракенмиллер: Это была одна из моих самых больших ошибок при инвестировании.

Кто-то спросил меня, что я узнал из этого, и я сказал: «Ничего. Я это уже знал».

В январе 2000 года, после того, как технический бум достиг своего пика и заработал миллиарды долларов в 1999 году, я все продал.

У меня было несколько внутренних портфельных менеджеров в Соросе, которые не продали. У них были меньшие портфели, но они принесли 30% после того, как я продал.

И я просто не мог больше терпеть. И я смотрю, как они зарабатывают все эти деньги каждый день. Два дня готов взять трубку и выкупить эту дрянь обратно.

Я беру трубку и покупаю их.

Я мог пропустить вершину пузыря доткомов на час.

В итоге я потерял 3 миллиарда долларов только на этой сделке. За год до этого я заработал больше, но вы знаете, что 3 миллиарда долларов — это большие деньги.

Это все потому, что я поддался эмоциям и отказался от всех инструментов дисциплины, которые у меня когда-либо были. И кто-то говорит, что вы узнали из [торговли]? И я просто сказал: «Я ничему не научился. Я узнал об этом 25 лет назад».

Так что можно говорить о том, чтобы не быть эмоциональным, но это требует невероятной дисциплины.

Admin

О выяснении того, что на самом деле заставляет акции расти или падать
Вывод: многие люди могут проводить фундаментальный анализ, но чтобы выяснить, что *на самом деле* заставляет акции двигаться, нужно больше копать.



Стэнли Дракенмиллер: Это зависит от акции.

Toggle на самом деле помогает мне найти вещи, о которых я даже не подозревал, что они двигают акции. Но если это происходит снова и снова, вы полагаете, что это не случайно.

[Когда я был аналитиком в Питтсбурге, мой босс попросил меня] проанализировать розничную торговлю, и я пришел с оценкой своих доходов на K-Mart.

Он спросил: «Да, но что заставляет акции расти?»

Я сказал: «Что вы имеете в виду?»

Он говорит: «Все знают, что ты мне только что сказал. Продолжай искать».

Наконец, я вернулся с [новым анализом]. Это могло измениться, но если вы нарисуете график изменения цен на продукты питания и энергоносители по сравнению с розничным индексом, это будет как часовой механизм. Цены на продукты и энергию растут, розничные запасы падают.

Здесь не ракетостроение. Если вы берете на себя дискреционные расходы и увеличиваете их стоимость, [денег становится меньше]. Я наблюдал это, и это работало в течение 10-12 лет. А потом почему-то перестало работать.

Я полностью поддерживаю анализ основ. Глядя на баланс, пытаясь выяснить через пару лет, что люди будут думать об этой компании, и будут ли доходы другими.

Но тогда есть все странные вещи. Как я только что упомянул, прелесть Toggle в том, что он предлагает вещи, которые я иногда даже не совсем понимаю. Но, честно говоря, меня не волнует, работает ли этот материал. Я собираюсь пойти с ним.

Я очень открыт. Мне не нужно полностью понимать что-то, если я видел, как это работает снова и снова. Большинство из этих вещей я понимаю.

Однажды я могу получить уведомление от Toggle, что XYZ выглядит хорошо. Тогда я могу сделать свои основы. Тогда я могу посмотреть на график. Так что это не только дисциплина с точки зрения покупки и продажи. Он также может быть генератором идей.


Admin

На биткойнах
Вывод: Биткойн был решением в поисках проблемы. Он нашел одного: председателя ФРС Джерома Пауэлла и его очень мягкую денежно-кредитную политику.



Стэнли Дракенмиллер: Итак, я развил это.

Если вы сделали домашнее задание, то знаете, что 5-6 лет назад я не раз говорил: «Криптовалюта и Биткойн — это решение в поисках проблемы».

Какого черта все эти люди ищут? У нас уже есть [валюта]. Он называется доллар США.

Для первого шага в биткойнах — я думаю, от 50 до 17 000 долларов — я просто сидел в ужасе.

И, кстати, в соответствии с нашим предыдущим разговором, я хотел покупать его каждый день.

Они росли, и хотя я не особо об этом думал, я просто не мог вынести того факта, что они росли, а я не владел ими.

Перемотка вперед: я никогда не владел им от 50 до 17 000 долларов, я чувствовал себя идиотом. Затем он снова падает до 3000 долларов.

Затем произошло несколько вещей.

Итак, решение в поисках проблемы. Я обнаружил проблему: когда мы сделали акт CARES, председатель Пауэлл начал пересекать всевозможные красные линии с точки зрения того, что ФРС будет делать и чего не будет делать.

Проблема была в том, что Джей Пауэлл и центральные банки мира сошли с ума и сделали фиатные деньги еще более сомнительными, чем это было, когда я владел золотом.

Затем, во-вторых, мне позвонил [управляющий хедж-фондом-миллиардером] Пол Джонс, и он сказал: «Знаете ли вы, что, когда Биткойн поднялся с 17 000 до 3 000 долларов, 86% людей, владевших им по 17 000 долларов, так и не продали его? Это?"

Ну, это было огромным в моем уме. Итак, вот что-то с конечным предложением, и 86% владельцев - религиозные фанатики. Я имею в виду, кто, черт возьми, держит что-то от 17 000 до 3 000 долларов? И оказывается, никто из них — 86% — не продал. Добавьте это к этому новому феномену сумасшествия Центрального банка.

[Проходит несколько лет], и в середине прошлой весны он достигает 6000 долларов.

Я должен купить их только потому, что эти дети на Западном побережье уже стоят больше, чем я, и в будущем они будут зарабатывать намного больше, чем я. По какой-то причине они смотрят на это так же, как я всегда смотрел на золото, которое является средством сбережения, если я не доверяю фиатным валютам.

Затем то, что Пол сказал мне [о 86%]. Затем тот факт, что прошло около 13 лет. Это стало брендом, верно? Так что это смешно. Я пытался купить биткойн на 100 миллионов долларов по цене 6200 долларов. Мне потребовалось 2 недели, чтобы купить 20 миллионов долларов. Я купил все это около 6500 долларов, я думаю.

И я сказал: «Это смешно».

Вы знаете, мне нужно две недели [чтобы купить 20 миллионов долларов]. Я могу купить столько золота за 2 секунды.

Так что, как идиот, я перестал покупать его. Следующее, что я узнал, [Биткойн] торгуется по 36 000 долларов.

Я взял свои расходы, а затем часть из них, и я все еще владею некоторыми из них. Мое сердце никогда не было в нем. Я 68-летний динозавр, но как только он начал двигаться, и эти учреждения начали поднимать его вверх, я мог видеть, как старый слон пытается пройти через замочную скважину, и они не могут пройти вовремя.

Я владею этой компанией под названием Palantir, и я вижу, что она объявила, что собирается начать принимать биткойны, и они могут инвестировать их. Это происходит повсеместно.

И вы знаете, у этой штуки никогда не будет больше 21 млн [юнитов]. Это фиксированная поставка.

Admin

Биткойн против Эфириума
Вывод: Биткойн, вероятно, выиграл битву за «сохранение стоимости» криптовалюты. Дракенмиллер рассматривает Ethereum как потенциально Yahoo или MySpace: передовую технологию, которая была заменена более совершенным продуктом (Google, Facebook).



Стэнли Дракенмиллер: Я думаю, что Биткойн выиграл игру с сохранением стоимости, потому что он:

бренд
он существует уже 13-14 лет
Он имеет конечный запас,
Это будет золото? Я не знаю. Это чертовски хорошо имитирует это последние год или два.

Сможет ли он превзойти другие криптовалюты с точки зрения ценности хранилища цифрового золота? Я бы сказал, что его будет очень, очень трудно сбросить с места.

Затем вы переходите к тому, что я называю посредниками в коммерции: очевидно, что лидером в области смарт-контрактов и подобных вещей будет Ethereum.

Я немного более скептически отношусь к тому, сможет ли он удержать свои позиции.

Это немного напоминает мне MySpace до Facebook.

Или, может быть, лучшей аналогией будет Yahoo до появления Google. Google был ненамного быстрее Yahoo, но это и не требовалось. Все, что нужно было, это немного быстрее, а остальное уже история.

Один из способов, которым мы всегда инвестировали в частный сектор, — это попытаться выяснить, куда идут дети-инженеры из Стэнфорда, Брауна и Массачусетского технологического института.

Многие из них влюблены в криптовалюту, и именно туда они и идут.

Я беспокоюсь о таланте. Это примерно 23-28 лет. Кто-то — мы пока даже не знаем, кто это — может придумать платежную систему.

Что касается [блокчейн-платежей, смарт-контрактов], есть шанс, что их еще даже не изобрели.


[Что касается Биткойна], пока Джей Пауэлл продолжает вести себя так, как он действовал, я думаю, что золото и Биткойн — а Биткойн, похоже, является золотом с высоким бета-тестированием — будут иметь за собой ветер.


Admin

На Догикоине
Вывод: для Дракенмиллера это все шутка. Он просто начинает смеяться, когда видит, что он поднимается. Он не станет его закорачивать, потому что ему «не нравится тушить костры» лицом.



Стэнли Дракенмиллер: [Dogecoin] похож на NFT. Это проявление самой безумной монетарной политики в истории. И я думаю, что, поскольку нет ограничений на предложение, я не вижу пользы от [Dogecoin] прямо сейчас.

Это просто волна денег в теории большого дурака.

Сказав это, я бы не стал его закорачивать, потому что не люблю тушить костры лицом. Так что я просто пытаюсь притвориться, что Дожа не существует. Я так мало об этом думаю, что даже не беспокоюсь, когда она поднимается.

Когда биткойн дорожал, я сходил с ума, потому что он мне не принадлежал.

Когда Dogecoin растет, я просто начинаю смеяться.

Не ходите в длинную и не ходите в короткую. Я имею в виду, знаешь, если тебе не нравится ездить в Вегас, то, думаю, все в порядке.

Admin

Советы по карьере для 20-летних
Вывод: пробуйте разные профессии, пока не найдете то, чем вы увлечены. Дракенмиллер сказал, что будет участвовать в инвестиционной индустрии, даже если он зарабатывает всего 50 тысяч долларов в год. Ставьте счастье выше денег.



Стэнли Дракенмиллер: Первым необходимым условием было бы то, чем я был увлечен.

В частности, в [инвестиционном] бизнесе люди, которые любят его, как и я, так пристрастились к нему и так его интеллектуально стимулируют.

Если вы не увлечены этим и занимаетесь этим только из-за денег, у вас нет шансов конкурировать с этими людьми.

Они переработают и казнят вас.

Если вы американец — а это верно не для всех — вы, вероятно, будете работать по 60-70 часов в неделю. Если тебе это не нравится, ты будешь дуть все это время?

Это не будет хорошо для вашего коэффициента счастья.

Мне просто повезло. Я следовал своей страсти. Моя свекровь говорит, что я идиот-ученый, и ни в чем другом у меня ничего не получится.

Я бы сделал эту работу за 50 000 долларов в год. Я действительно хотел бы. Я просто, я просто люблю это.

И я ненавижу видеть, как молодые люди во что-то ввязываются. Я бы также сказал, сохраняйте непредубежденность. Я поступил в Боудойн-колледж по специальности английский язык.

Я взял экономику только для того, чтобы я мог читать газету осмысленно. Я пошел, чтобы получить докторскую степень по экономике, я пошел туда и сказал: «Эти люди сумасшедшие. Они пытаются впихнуть экономику в математическую формулу. Это не имеет никакого смысла».

Потом полгода работал на стройке. У меня была слабая верхняя часть тела, так что это не сработало для меня. Потом я пошла в банк и узнала, во что я была просто влюблена.

Так что пробуйте. А если вы не особо заняты в течение дня и недовольны, переключитесь на что-то другое.

Потому что есть что-то там для всех. Но я бы не позволил деньгам быть движущей силой. То, что я называю коэффициентом счастья, является самым важным вопросом в вашей жизни.

Admin

О том, когда (или если) он уйдет на пенсию
Вывод: Дракенмиллер хочет иметь связь с инвестиционными рынками каждый день, поэтому он никогда не уйдет на пенсию.



Стэнли Дракенмиллер: Многие люди, выйдя на пенсию, начинают бездельничать на фондовом рынке.

Я думаю, что во многом моя производительность была связана с тем, что я гибок в отношении используемых ресурсов.

Я не боюсь просто играть с облигациями, валютой или тем или этим.

Но моя настоящая страсть — макросъемка.

Я думаю, история сказала бы, что в макросах я, вероятно, на пятерку. Но в акциях у меня, наверное, четверка.

Акции гораздо более трудоемки.

Как вы знаете, существует только одна японская иена или евро.

Моя мечта на вопрос «вы бы передали семейный офис» заключалась в том, чтобы найти преемника, который бы руководил частью акционерного капитала, и позволил бы мне возиться с макрокомандой.

[Я должен] вести себя как старый мудрец с говорящей головой.

Но я думаю, что я бы умер, если бы не имел связи с инвестиционными рынками в течение дня.

Я не очень хорошо играю в гольф.

Мне нравится делать то, в чем я хорош, и я думаю, что это часть того, о чем мы говорим со страстью. Никто не любит быть неудачником. Так что да, я думаю, что сойду в могилу, занимаясь этим.